（报告出品方/分析师：中信建投证券黎韬扬）
航发“小核心、大协作”模式
航发产业“小核心、大协作”的路径
我国航发主要的生产制造能力集中在中国航发下属各主机厂。由于军工保密及军品质控的需要，航发各主机厂最初普遍具备从原料加工、零件制造、部件装配、整机集成的全业务条线封闭生产的能力。随着国家航空工业产业格局调整，部分中上游产业集中或脱离，航发主机厂部分零部件开始外购配套。
年7月30日，中国航发集团在战略研讨会上提出“”战略体系，其中分别提出“强身健体”及“核心能力”两项重点工程，要求聚焦“两机”主线，分拆剥离“三产”等非主业业务，同时培育提升航空发动机产业核心能力，加快建设“小核心、大协作、专业化、开放型”的科研生产体系。
根据中国航发年5月25日刊登于国资委网站的《聚焦主业抓压减、为航空发动机自主研制提供坚强保障》，中航航发集团16年成立以来，大力推动非核心业务对外转移，带动全国配套企业发展，外部配套率由12.7%提升至27.8%，主业收入占比由58%提高至93%。
在中国航发研究院发布的《航空发动机军民融合发展研究》中，提出航发产业军民融合，即“小核心、大协作”的路径为：主承制商要重视发挥核心技术优势，在运营层面加强对全产业链的掌控，只生产其最终产品所有零部件中附加值最高的30%，其余70%的都转包出去，尽可能控制制造与采购总成本，使其全产业链控制能力大大增强。
1、基础原材料和标准化零组件等一般能力全面向社会放开，通过市场竞争选拔配套企业；
2、非核心分系统、重要零部件等重要能力可按照相对控股、参股或项目合作等方式向社会开放，保证战略控制力；
3、整机研发生产和核心分系统等核心能力要在确保控制力的前提下，通过股份制改造和资本市场吸收各类资本共同参与。
基础原材料和标准化零组件，包括航发研制生产所需的常规牌号高温合金、钛合金及高强结构钢等原材料及其加工的常规锻件、铸件等毛坯、常规机加结构件、紧固件、电缆、连接件等，多采用竞争性采购方式，主要通过中国航发网上商城平台进行集中采购、联合采购，以消除航发“小批量、多品种”生产模式带来的采购规模效应不足，提升重点供应商采购规模，降低整体采购成本的同时，减轻供应链过宽带来的质控风险及管理成本。
对航空发动机性能及安全有重要影响的原材料及零组件，如单晶、粉末高温合金、新牌号变形高温合金等，仍由行业传统配套单位，如钢研高纳（航发网上商城5月18日，交易量排名第6）、中科院金属所（交易量排名第10）、抚顺特钢（交易量排名第11）提供。具有良好交付记录的民用企业在常规航发产品的配套份额在稳步提升，图南股份及航宇科技主要航发产品市场竞争性较强，受益于航发“小核心、大协作”的业务外溢及自身可靠的产品交付能力，网上商城交易量分列第19和20名。
非核心分系统、重要零部件等，主要包括发动机叶片、盘轴、重要原材料及加工能力等，多采用相对控股、参股或项目合作等方式向社会开放，保证战略控制力。重要原材料领域，公司入股铜陵铜冠优创特种材料，其生产的金属铼是航空发动机涡轮单晶叶片重要的添加元素，也是单晶划代的标志之一；
重要零部件领域，公司入股航亚科技及万泽股份，两者均为我国民营企业中拔尖的压气机及涡轮叶片生产企业；
重要能力领域，公司入股成都和鸿，其为我国西南片区航发零部件重要的机加工单位；
重要设备领域，公司入股合智熔炼及集智股份，前者为我国领先的高端合金熔炼装备研制单位，后者为拥有浙大技术背景，具有动平衡设备的高科技企业。
整机研发及核心分系统属于航发集团需保留的小核心领域，主要集中在核心零部件制造加工、航发部件系统级以上设计、装配及测试、整机装配及试车等。
部分民营企业在小型航发整机领域取得较大突破，如我国出口型无人机主力型号彩虹5就已配装民营企业安徽航瑞生产的“金鹰”重油发动机，云影”查打一体无人机目前就已配装江西中发天信（航发参股）生产的ZF涡轮喷气发动机。
航发产业“小核心、大协作”的现状
目前，我国航空工业产业链社会化配套率已经达到70%，已经较好地实现了在社会化配套下可靠产业链保障的整机均衡生产节奏。
航发产业由于原材料、制造加工和装配测试的技术门槛和质量要求都要高于军机，并且原系统内配套的组织结构及人员安置等历史原因，产业链开放程度落后于军机领域。
但随着中国航发集团的成立，推行“强身健体”及“核心能力”两项工程，加速出清非核心、不相关及不具优势产能，聚焦航发核心业务，产业链开放程度逐渐加深。
“小核心、大协作”模式的先行者是中国航发商发，可以通过商发的供应链情况来观察航发产业链“小核心、大协作”的终局状态。
年成立的中国航发商发作为国内民用航空发动机的唯一主制造商，着重建设设计研发、总装集成、试验测试、适航认证、使出客服等核心能力，采用了“产业链两头以及中段代表核心竞争力的部分在内，其余业务尽量外包”的“元宝型”商业模式，大量的业务依靠外部供应商来完成，从而构成一个完整的航空发动机供应链来参与市场竞争。
商发产业配套模式，与中国航发集团后期倡导的“小核心、大协作、专业化、开放型”的科研生产体系高度吻合。由于商发产业技术门槛更高且研制周期较短，势必会利用军用航发已有并经验证的产业配套体系，因此商用航发采购模式可以反映航发整体的产业配套结构。
按中国航发商发